Nikkei 225 : la bulle japonaise et les 34 ans pour s'en remettre
29 décembre 1989. Le Nikkei 225 culmine à 38 957 points. C'est le sommet le plus inaccessible de l'histoire boursière moderne — il faudra exactement 34 ans et 2 mois pour le retrouver. Une leçon absolue sur le danger des valorisations extrêmes.
🗾 1989. Le Japon est ivre de prospérité. L'immobilier de Tokyo est si cher que la valeur théorique du Palais Impérial dépasse celle de tout l'État de Californie. Le Nikkei a été multiplié par 6 en 10 ans. Les banques japonaises prêtent sans compter, adossées à des garanties immobilières qui semblent ne pouvoir que monter. Le 29 décembre 1989, le Nikkei touche 38 957 points. Personne ne voit la falaise.
Décembre 1989 : le m² de Tokyo vaut plus que tout l'État de Californie
📊 Le Nikkei 225 (日経平均株価) est l'indice phare de la Bourse de Tokyo (TSE), créé en 1950 et géré par le journal Nihon Keizai Shimbun. Il regroupe 225 grandes sociétés japonaises révisées annuellement. Sa particularité : pondération par le prix de l'action (pas par capitalisation), comme le Dow Jones. Cela crée des distorsions — une action chère peut peser 15× plus qu'une moins chère, indépendamment de la taille réelle de l'entreprise.
Nikkei 225 : 225 grandes sociétés · pondéré par le prix (comme le Dow Jones)
💥 Début 1990, la Banque du Japon relève ses taux d'intérêt pour freiner l'inflation des actifs. Effet immédiat : les emprunteurs ne peuvent plus honorer leurs dettes. Les banques réalisent que leurs garanties immobilières s'évaporent. Le Nikkei perd 50 % en 1990. L'immobilier s'effondre de 60-80 %. Les banques japonaises — assises sur des montagnes de créances douteuses — arrêtent de prêter. L'économie réelle se paralyse.
Janvier 1990 : la Banque du Japon relève ses taux — la bulle explose
🔍 Le Japon entre dans une spirale de déflation structurelle : les prix baissent → les consommateurs retardent leurs achats en espérant des prix encore plus bas → la demande s'effondre → les entreprises réduisent les salaires → nouveau cycle. La Banque du Japon baisse ses taux à 0 % dès 1999 — sans effet. Les politiques de QE (assouplissement quantitatif) sont inventées au Japon avant d'être copiées par la Fed en 2008. La leçon : une bulle de crédit adossée à l'immobilier est quasi irréversible à court terme.
La 'décennie perdue' devient deux décennies, puis trois
🌅 Le 22 février 2024, le Nikkei 225 clôture pour la première fois au-dessus de son record de 1989. 34 ans de patience. La leçon est brutale : une valorisation de marché peut mettre une vie entière à se normaliser. L'investisseur qui avait acheté au sommet en 1989 et attendu sagement… aurait finalement récupéré son capital nominal sans ajustement inflation. En tenant compte de l'inflation : toujours en perte. Un rappel que le 'buy and hold' fonctionne — mais uniquement si le point d'entrée est raisonnable.
Février 2024 : le Nikkei dépasse enfin 38 957 — 34 ans après
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